MDI需求持续增长，万华化学引领产业新格局
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一、行业认知MDI（二苯基甲烷二异氰酸酯）是聚氨酯工业的核心原料，广泛应用于建筑保温材料、冰箱冷柜、汽车内饰、鞋材、弹性体等领域。随着绿色建筑、新能源车和家电更新换代需求提升，MDI下游应用场景持续拓展，推动其市场需求稳步增长。全球MDI产能高度集中，头部企业凭借技术壁垒与规模优势占据主导地位。中国作为全球最大的MDI消费国之一，本土企业通过技术升级与产能扩张逐步实现进口替代，形成以万华化学为代表 ...
一、行业认知
MDI（二苯基甲烷二异氰酸酯）是聚氨酯工业的核心原料，广泛应用于建筑保温材料、冰箱冷柜、汽车内饰、鞋材、弹性体等领域。随着绿色建筑、新能源车和家电更新换代需求提升，MDI下游应用场景持续拓展，推动其市场需求稳步增长。全球MDI产能高度集中，头部企业凭借技术壁垒与规模优势占据主导地位。中国作为全球最大的MDI消费国之一，本土企业通过技术升级与产能扩张逐步实现进口替代，形成以万华化学为代表的产业龙头格局。
二、产业链及上市公司梳理
1. MDI核心标的
- 万华化学（600309）：全球MDI行业龙头，产能全球领先，市场份额约39%，具备完整的MDI产业链和技术优势，是MDI概念的核心标的。
2. 产业链关联企业
- 氯碱化工（600618）：曾参与联恒异氰酸酯和亨斯迈聚氨酯的MDI项目扩建，通过投资布局MDI产业链，与MDI业务存在一定关联。
3. 同类原料联动企业
- 沧州大化（600230）：国内主要TDI生产商，MDI与TDI同属聚氨酯关键原料，价格存在联动效应，MDI供应紧张时可能带动TDI价格上涨，间接受益于MDI市场变化。
4. 下游应用端企业
- 红宝丽（002165）：生产聚氨酯硬泡组合聚醚（白料），需与MDI（黑料）反应生成聚氨酯硬泡，通过贸易业务涉及MDI的国内销售与代理，与MDI产业链密切相关。
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