新能源非电利用加速落地，绿醇产业链迎千亿机遇
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一、行业认知新能源非电消纳是实现“双碳”目标的关键路径之一。当前我国新能源发展以发电为主，但电力消纳空间有限，导致弃风弃光现象频发。能源局局长强调要更大力度推动新能源高质量发展，重点向氢能、绿醇（绿色甲醇、绿色氨醇）、绿色冶金等非电利用方向延伸。其中，绿醇作为重要的化工原料和燃料载体，具备储能、运输、转化等多重优势，成为新能源“非电利用”的重要突破口。目前，国内绿氢、绿醇项目加速落地，预计未来将形 ...
一、行业认知
新能源非电消纳是实现“双碳”目标的关键路径之一。当前我国新能源发展以发电为主，但电力消纳空间有限，导致弃风弃光现象频发。能源局局长强调要更大力度推动新能源高质量发展，重点向氢能、绿醇（绿色甲醇、绿色氨醇）、绿色冶金等非电利用方向延伸。其中，绿醇作为重要的化工原料和燃料载体，具备储能、运输、转化等多重优势，成为新能源“非电利用”的重要突破口。目前，国内绿氢、绿醇项目加速落地，预计未来将形成千亿级市场空间。
二、产业链及上市公司梳理
1. 绿醇生产商
- 嘉泽新能：与宁夏嘉泽集团共同进军绿色化工类业务，投资额80亿元，建成后可达到年产绿色甲醇45万吨、绿色乙醇15万吨、绿色航煤12万吨的规模，预计年产值43.8亿人民币。
- 东华科技：已成功签约深能鄂托克旗风光制氢总承包项目以及华能风电制氢一体化、阿拉善阳光绿色甲醇等多个设计、咨询项目。
- 太原重工：生物质气化炉是绿色甲醇生产的重要装备，公司围绕国家“双碳”政策背景和新能源发展趋势，打造氢燃料、甲醇动力等多种新能源动力装备。
- 美锦能源：从2024年开始大力投入绿氢及绿色氢氨醇项目的研发与生产。
- 金风科技：公司投资金额约为189.2亿元，将在乌拉特中旗投资建设风电制氢氨醇项目，项目建成后，将3GW风电高效转化为绿氢，并合成绿氢与绿色甲醇，有效破解绿电消纳难题。
- 华电新能：投资39.45亿建设10万吨绿色甲醇一体化项目。
- 复洁环保：公司在甲醇生产环节卡位优势明显，且制取工艺全球独创，绿醇制取成本仅3000–3500元/吨。【天风】看200亿以上，5倍空间。
- 新锦动力：公司生产的绿氢氨合成气压缩机组即将投运在全球最大体量的绿色氢氨醇一体化项目。
2. 气化设备
- 东华科技：当前市值84亿元，年均市场空间120亿元，市场份额20%，绿醇利润4亿元，绿醇估值108亿元，绿醇市值108亿元，25年利润4.9亿元，主业估值15亿元，主业市值74亿元，合计市值422亿元，上涨空间40%。
- 航天工程：当前市值108亿元，年均市场空间120亿元，市场份额10%，EPC业务4,800亿元，绿醇利润9亿元，绿醇估值30亿元，绿醇市值270亿元，25年利润2.3亿元，主业估值30亿元，主业市值70亿元，合计市值340亿元，上涨空间21%。
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