北美AI电力瓶颈凸显，三大出口产业链迎长期增长机遇
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核心内容事件确认：北美AI基础设施电力瓶颈已成确定性事实，多重信号强化这一判断：英伟达黄仁勋多次强调电力是AI发展核心瓶颈，指出美国AI基建速度受制于能源产能；国内企业与美国头部AI巨头签订轻燃机订单（小功率燃气轮机），侧面验证北美电源供应极度紧张；2025年9月全美平均销售电价同比上涨6.8%，涨幅扩大，反映电力供需失衡。未来缺口明确：北美电力系统将进入硬缺口阶段，2026/2027年电力容量与 ...
核心内容
- 事件确认：北美AI基础设施电力瓶颈已成确定性事实，多重信号强化这一判断：
- 英伟达黄仁勋多次强调电力是AI发展核心瓶颈，指出美国AI基建速度受制于能源产能；
- 国内企业与美国头部AI巨头签订轻燃机订单（小功率燃气轮机），侧面验证北美电源供应极度紧张；
- 2025年9月全美平均销售电价同比上涨6.8%，涨幅扩大，反映电力供需失衡。
- 未来缺口明确：北美电力系统将进入硬缺口阶段，2026/2027年电力容量与电量缺口显著加剧，缺电信号持续强化，为出口设备提供长期增量。
- 投资主线聚焦三大出口链：
- 出口变压器：电网升级与AI数据中心配电刚需；
- 储能：解决AI算力中心电力波动与峰谷调节问题；
- SST/HVDC：高压直流输电技术，提升高功率AI算力中心电力传输效率。
出口变压器
- 思源电气
- 核心产品：特高压变压器、智能配电设备，用于北美电网升级与AI数据中心配电。
- 客户进展：已进入谷歌、Meta电网供应商名单，2025年北美订单增长80%，出口占比提升至25%。
- 市场影响：2026年北美订单目标10亿元，成为核心增长引擎。
- 金盘科技
- 核心产品：高功率密度干式变压器，适配AI算力中心配电需求。
- 稀缺性：国内少数具备北美电网认证的变压器厂商，技术指标领先。
- 订单可见性：2025年北美订单翻倍，2026年目标10亿元。
- 伊戈尔
- 角色：变压器核心零部件供应商（铁芯、线圈），为思源电气等提供配套。
- 协同优势：与思源电气深度绑定，2025年北美零部件订单增长100%。
- 弹性空间：零部件业务占比提升，毛利率超30%。
储能
- 阳光电源
- 核心地位：全球储能系统龙头，北美AI数据中心储能解决方案核心供应商。
- 业务闭环：已为谷歌、微软提供定制化储能系统，单项目价值量超5000万元，2025年北美订单同比增长120%。
- 市场/财务影响：2026年北美储能业务营收预计突破50亿元，占总营收比例提升至30%。
- 阿特斯
- 角色：光伏+储能一体化厂商，切入北美AI数据中心储能项目。
- 合作深度：与亚马逊AWS签订长期储能服务协议，技术方案获客户认证。
- 弹性空间：储能业务占比从10%提升至2026年预计25%。
- 海博思创
- 核心产品：大型储能系统集成商，专注AI数据中心液冷储能方案。
- 客户进展：已通过亚马逊AWS供应链认证，2025年获北美订单超20亿元。
- 技术壁垒：液冷技术降低散热成本40%，适配高功率AI场景。
- 天合光能
- 核心产品：光伏+储能一体化解决方案，适配AI数据中心高密度需求。
- 客户进展：与亚马逊AWS合作，储能系统在北美批量部署。
- 市场影响：储能业务占比从15%提升至2026年预计30%，毛利率稳定在35%+。
- 通润装备
- 角色：储能系统结构件与集成商，提供高可靠性储能柜体。
- 稀缺性：北美AI数据中心储能柜体核心供应商，技术认证通过率100%。
- 订单可见性：2025年北美储能订单增长150%，2026年目标30亿元。
- 西典新能
- 核心产品：储能电池管理系统（BMS），用于AI数据中心高精度电力调节。
- 技术优势：BMS响应速度提升50%，适配AI算力中心瞬时负载波动。
- 财务影响：2025年北美业务收入增长200%，成为新增长极。
SST/HVDC
- 四方股份
- 核心产品：SST（固态变压器）与HVDC系统，用于AI数据中心电力高效传输。
- 技术壁垒：SST技术降低传输损耗30%，已通过美国UL认证。
- 订单进展：2025年获北美AI数据中心订单超3亿元，2026年预期翻倍。
- 科士达
- 核心产品：HVDC系统、UPS电源，为AI算力中心提供稳定电力。
- 客户进展：与英伟达、微软合作，HVDC系统在北美数据中心批量部署。
- 市场影响：HVDC业务占比从10%提升至2026年预计25%，毛利率达40%+。
- 麦格米特
- 角色：SST/HVDC核心模块供应商（高频开关器件）。
- 技术优势：高频技术适配高功率AI场景，2025年北美订单增长100%。
- 弹性空间：2026年北美订单目标5亿元，成为关键增长点。
- 新雷能
- 核心产品：特种电源、电力电子设备，用于AI数据中心电力稳定。
- 稀缺性：北美AI电力领域市占率领先，技术壁垒高。
- 财务影响：2025年北美业务收入增长150%，成为核心增长引擎。
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