沐曦IPO在即，国产GPU迈向“好用”新纪元，多领域投资机会显现！
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IPO进程：沐曦于10月24日接受上交所IPO审议，拟募资39.04亿元，主要用于新型通用GPU、AI推理GPU及前沿技术研发。产品进展：曦云C600：预计2025年底风险量产，采用全流程国产供应链，支持超节点扩展。曦云C700：性能对标英伟达H100，目前处于性能调优阶段。Shanghai Cube液冷机柜：对标英伟达NVL方案，已支持DeepSeek 671B等大模型训练推 ...
- IPO进程：沐曦于10月24日接受上交所IPO审议，拟募资39.04亿元，主要用于新型通用GPU、AI推理GPU及前沿技术研发。
- 产品进展：
- 曦云C600：预计2025年底风险量产，采用全流程国产供应链，支持超节点扩展。
- 曦云C700：性能对标英伟达H100，目前处于性能调优阶段。
- Shanghai Cube液冷机柜：对标英伟达NVL方案，已支持DeepSeek 671B等大模型训练推理。
- 市场与订单：
- 当前国内市场份额约1%，国产替代驱动下增长空间巨大。
- 截至2025年9月5日，在手订单14.30亿元（以C500系列为主）。
- 客户拓展：互联网端预计年内签署首单；已进入中国电信集采短名单，并同步推进移动、联通及地方智算中心项目。
A股产业链系统性分析
沐曦冲刺IPO并披露其产品与订单进展，是国产GPU在高性能计算领域实现从“可用”到“好用”迈进的关键信号。其“全流程国产供应链”定位和对标国际旗舰产品的性能目标，凸显了在AI算力自主可控战略下的独特价值。A股市场与之相关的投资机会将围绕直接合作伙伴、上游供应链以及替代生态受益方展开。
一、直接生态合作伙伴与潜在客户（业务协同与订单驱动）
沐曦的成长依赖于下游客户的采纳与生态共建，已进入其供应链或合作名单的公司将率先受益。
- 电信运营商集采相关：
- 中国电信：沐曦已进入其GPU集采短名单，是近期最确定的订单来源。
- 中兴通讯（000063）：作为电信设备商，在运营商算力集采项目中是重要的系统集成方，可能采用沐曦GPU。
- 紫光股份（000938）：旗下新华三集团是国内主要的IT基础设施供应商，参与众多智算中心项目，是国产GPU的重要潜在客户。
- 互联网与智算中心客户：
- 浪潮信息（000977）：国内AI服务器龙头，是国产GPU芯片最重要的生态合作和集成伙伴。
- 中科曙光（603019）：高性能计算领军企业，深度参与国家及地方智算中心建设，对国产算力芯片有强烈需求。
- 工业富联（601138）：全球服务器制造龙头，为各大云厂商提供AI服务器，是GPU芯片的重要采购和集成渠道。
二、上游供应链与配套产业（国产化供应链核心环节）
沐曦强调“全流程国产供应链”，其成功量产将带动国内相关半导体产业链的发展。
- 先进封装：
- 长电科技（600584） / 通富微电（002156）：全球封测龙头，在2.5D/3D等先进封装技术上有布局，是高端GPU封测的关键环节。
- 华天科技（002185）：国内封测重要企业，积极拓展高端封装业务。
- 芯片IP与设计服务：
- 芯原股份（688521）：国内芯片IP龙头，其IP可能被用于GPU芯片设计中。
- 设备与材料：
- 中微公司（688012） / 北方华创（002371）：半导体设备龙头，GPU芯片制造离不开其刻蚀、薄膜沉积等设备。
- 安集科技（688019）：抛光液等关键材料供应商。
- 沪硅产业（688126）：大硅片供应商，是芯片制造的基础材料。
- 华大九天（301269）：国产EDA工具龙头，为GPU芯片设计提供必要工具支持。
三、国产GPU替代生态（同业与互补厂商）
沐曦的进展为整个国产GPU赛道注入强心剂，有助于提升市场对同类公司的关注度和估值。
- 海光信息（688041）：国产CPU/DCU龙头，其深算系列DCU与沐曦GPU在AI训练和推理市场存在竞争与互补关系。
- 景嘉微（300474）：国产GPU厂商，产品主要面向特种领域，并正向通用市场拓展。
- 寒武纪（688256）：专注AI芯片，思元系列产品在AI计算领域与GPU有替代关系。
- 航锦科技（000818）：通过收购武汉导航院切入GPU领域，在特种应用和市场有布局。
四、配套基础设施与技术服务
GPU算力的有效发挥需要相应的软硬件配套支持。
- 中科曙光（603019）：提供液冷解决方案，与沐曦Shanghai Cube液冷机柜形成协同。
- 海光信息（688041）：其CPU产品与GPU组成计算单元，存在协同效应。
- 东方通（300379）：中间件产品在基础软件生态中扮演重要角色。
- 宝兰德（688058）：应用服务器软件提供商，为算力应用提供支撑。
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