大摩观点：外资转向新经济，A股“业绩牛”赛道揭秘，龙头股价值爆发！💰🚀
根据摩根士丹利首席中国股票策略师Laura Wang的最新观点，外资眼中中国市场的“核心资产”已经发生转变，从传统的消费龙头如茅台，转向了代表新经济方向的科技、互联网、金融和生物医药等领域的龙头企业。这一判断基于企业盈利基本面的实质性改善、清晰的行业分化趋势以及全球资金流向的变化。
📈 基本面转向“业绩牛”
市场上涨的驱动力正在从流动性推动的“水牛”转向基本面驱动的“业绩牛”。关键指标是盈利修正广度（Earnings Revision Breadth），该指标在2025年8月转为正值，表明市场上调盈利预期的公司数量已超过下调的公司数量。这意味着中国企业整体的盈利能力正在恢复，为股市提供了更健康、可持续的支撑。
🔥 市场呈现“冰与火之歌”
当前市场分化明显，投资需选对赛道。
“火热”赛道：资讯科技（半导体、硬件、软件）、互联网（电商、媒体娱乐）、大金融（银行、保险、券商）以及生物医药。这些板块是盈利增长的主要贡献者，分析师持续上调其盈利预期。
“冰冷”角落：大消费（特别是受限制的酒类）和房地产。由于宏观经济增长预期放缓（预计下半年GDP增速可能降至4.5%），这些与传统经济强相关的板块盈利预期被下调，建议投资者远离。
🤖 AI龙头价值被低估
Laura Wang认为，中国头部互联网公司的AI价值被严重低估。与美国同行相比，这些公司在总市值、自由流通市值和估值水平上都“远远落后”。它们拥有海量数据、丰富应用场景和强大的技术团队，能将AI技术有效商业化。市场应警惕估值过高的细分领域小公司，真正的机会在于拥有稳健盈利能力和市场份额提升潜力的龙头企业。
🌍 外资目标明确地“跑步进场”
全球投资者，尤其是此前态度谨慎的美国投资者，对中国股市的兴趣显著回升。超过90%的受访美国投资者计划增加对中国股票的配置。他们的投资目标非常明确，聚焦于中国已建立全球领先优势的领域：人形机器人、自动化和生物科技。外资的投资逻辑从宏观配置转向了对中国特定行业“核心资产”的战略布局，这将为相关龙头企业带来流动性和估值的双重溢价。
💎 总结
Laura Wang的观点清晰地指出，中国资本市场的游戏规则正在改变。投资者应：
坚定信心：市场由基本面驱动，行情更具持续性。
优化结构：远离“旧经济”板块，拥抱科技、互联网、金融和生物医药等“新经济”赛道。
聚焦龙头：在AI等核心主线中，挖掘被低估的、具备实质盈利能力的龙头企业。
跟随“聪明钱”：关注外资持续流入的、具备全球竞争力的“硬核资产”。
相关舆情
-
英伟达（NVIDIA）确实于2026年3月2日宣布了与Lumentum的战略合作。以下是该公告的核心要点总结：1. 核心合作内容战略投资：英伟达向Lumentum投资20亿美元，用于支持其研发、未来产能和运营。采购承诺：英伟达同时做出了数十亿美元的长期采购承诺 ...
-
日本三菱瓦斯化学公司（Mitsubishi Gas Chemical Company, Inc.）发出的正式商务信函，主题为“价格调整请求”（Request for Price Revision）。以下是信件的核心内容解析：1. 发件方与日期公司：三菱瓦斯化 ...
-
OpenAI 完成了以7,300亿美元估值筹集1,100亿美元的融资融资规模与估值：OpenAI 已完成一轮高达 1100亿美元 的融资。此轮融资对 OpenAI 的估值定为 7300亿美元（投前估值）。这是 ChatGPT 制造商迄今为止最大的一轮融资。主 ...
有话要说