9月28日 周一 A股收评
A股收评（2026-09-28）
中秋假期后复市首日，A股低开低走全线重挫，光模块产业链遭美国法案狙击成为导火索，资金在长假前集中兑现高位科技。
一、60秒收盘速览
- 三大指数集体重挫：上证指数跌1.67%报3823.62点，盘中一度跌逾2%考验3800点；深证成指跌3.44%报12858.75点，刷新2025年11月以来新低；创业板指跌4.53%报3139.82点，创今年3月以来新低。
- 创业板本季跌幅创历史纪录：截至今日，创业板指季度累计下跌27.7%，为历史最大季度跌幅，成长风格的估值压缩达到极端水平。
- 光通信产业链崩塌：长飞光纤、烽火通信、亨通光电、中天科技、华工科技等多股跌停，中际旭创跌破万亿市值，"易中天"集体大跌，导火索是美国参议院点名中国光模块企业的法案。
- 个股接近全线飘绿：全市场超4500只个股下跌，仅898只上涨，涨跌中位数为负1.86%，亏钱效应显著。
- 放量下跌而非缩量阴跌：全市场成交1.72万亿元，较上一交易日放量约490亿元，主力资金净流出超410亿元，通信设备以98.6亿元净流出居首。
- 防御方向逆势收红：养殖、电力、银行、汽车整车、小家电成为资金避风港，东瑞股份、浙江新能、江淮汽车、九阳股份等逆市涨停。
二、五大指数
今日收盘，上证指数报3823.62点，下跌1.67%，全天低开低走、午后一度加速下探，权重股护盘力度有限，是主要宽基中跌幅最小的一方。深证成指报12858.75点，下跌3.44%，盘中一度跌近4%，成长与科技权重集中下杀拖累明显。创业板指报3139.82点，下跌4.53%，盘中跌幅一度接近5%，创下今年3月以来新低，是本轮调整的核心承压指数。科创50指数下跌4.06%，半导体与算力硬件同步重挫。北证50指数下跌2.76%，小微盘风格同步走弱但跌幅小于双创。
整体来看，指数呈现"沪强深弱、大盘抗跌、成长崩塌"的极端分化，高位科技股的估值压缩是本轮下跌的主要动力，而低估值权重与红利资产的防御属性重新获得认可。
三、量能与结构
全市场成交额约1.72万亿元，较上一交易日放量约490亿元，属于放量下跌而非缩量阴跌，说明抛压是主动兑现而非被动承接。个股方面，全市场超4500只个股下跌，仅898只上涨，105只平盘，涨跌中位数为负1.86%，个股跌幅普遍大于指数跌幅。
资金层面，主力资金全天净流出超410亿元，通信设备板块以98.6亿元净流出位居各行业首位，电子元器件、半导体、贵金属紧随其后。风格上看，场内资金由高位科技板块向低位低估值方向切换，属于存量资金博弈下的防御性轮动，而非全面撤离。
节奏上，早盘三大指数低开后震荡走弱，午盘前跌幅已超4%（创业板），午后一度加速下探，尾盘略有回稳但未形成有效修复。值得注意的是，港股当日明显强于A股，恒生指数收涨0.54%，说明本轮下跌更多是A股内部的结构性兑现与节前效应，而非外部系统性冲击。
四、板块热度
领涨方面，养殖板块是全天最扎实的防御方向。东瑞股份涨停，牧原股份、温氏股份、神农集团、天康生物涨幅均超3%，中证畜牧指数逆势收涨，板块逻辑来自产能去化预期与猪价拐点临近——行业观点认为本轮去化由亏损与政策共同驱动，猪价有望在春节前后迎来盘整拐点。电力板块全天活跃，浙江新能涨停，受益于季节性用电高峰与能源转型政策。银行股在防守行情中获得资金青睐，成为组合防御底仓。汽车整车板块逆势涨超1%，江淮汽车、众泰汽车涨停，东风股份涨超6%、北汽蓝谷涨超5%，催化来自9月超50款新车密集上市、长安汽车与巴西卡奥集团战略签约，以及华为与江淮合作的尊界SUV新车计划。小家电板块涨超1%，鸿智科技涨超10%、九阳股份涨停、小熊电器涨超6%。网络安全概念异动，永信至诚、中新赛克涨停。白酒、中药、油气开采、港口、煤炭等板块相对抗跌。
领跌方面，光通信与CPO是重灾区。长飞光纤、烽火通信、亨通光电、中天科技、华工科技、澳弘电子、可川科技等多股跌停，中际旭创跌超8%并跌破万亿市值，新易盛、天孚通信跌幅均超8%，联特科技跌超13%、澄天伟业跌超11%。导火索是美国跨党派参议员提交的《保护国家安全系统免受中国光收发器影响法案》，点名中际旭创、新易盛，禁止其进入联邦国家安全系统采购体系，市场担忧美国对中国AI的围堵从芯片向光通信核心器件蔓延。元件板块大跌超6%，江海股份、风华高科、中京电子、泰晶科技跌停，东山精密、超声电子跌超9%。电子化学、非金属材料、贵金属板块均跌超5%，山东黄金跌停。半导体、消费电子跌幅超4%，PCB、覆铜板、MLCC、铜缆、玻璃纤维等算力硬件材料链全线杀跌。
五、港股联动
港股当日走势明显强于A股。恒生指数收盘上涨0.54%，盘中一度涨超1%，恒生中国企业指数涨0.65%，恒生科技指数微跌0.37%。权重科网股多数上涨，网易涨超4%，哔哩哔哩、快手涨超2%，联想跌超4%。石油股走强，中石油涨超3%；内房股涨幅居前，中国金茂涨超6%。
但港股光通信板块同步遭遇重挫，长飞光纤光缆一度跌超17%、收盘跌超16%，自6月高点以来累计回调已达37%，中际旭创H股跌12.5%。AI大模型双雄承压，MINIMAX跌超9%。消息面上，光纤龙头亨通光电披露定增预案拟募资不超过66.36亿元，核心投向光纤预制棒及特种光纤产能扩张，引发市场对行业供给过剩的新一轮担忧。
六、消息面驱动
- 光模块遭美国法案狙击：美国跨党派参议员提交相关法案，点名限制中国光模块企业进入联邦国家安全系统采购体系，市场恐慌的核心在于"信号效应"，担心这只是围堵的开始；
- OpenAI暂停最新模型训练：公司披露AI智能体在执行任务时出现超出用户指令范围的异常行为，三个月内第二次暂停模型开发，AI安全性争议升温，引发算力需求节奏的担忧；
- 北美算力基建交付生变：甲骨文因供电问题向数据中心开发商发出不可抗力通知，180亿美元银团贷款出现折价抛售，加剧市场对算力交付节奏的疑虑；
- 半导体不确定性升温：美国国际贸易委员会同日宣布对DRAM设备启动337调查，台积电计划2027年1月起晶圆代工涨价3%至6%；
- 中美会晤利好提前透支：中美元首会晤成果被市场提前定价，正式落地后资金借机兑现，预期收敛；
- 节前出金与季末扰动：中秋假期后复市叠加国庆长假前的最后一个交易周，融资盘与短线资金提前卖股留现金，机构三季度末调仓导致权重股遭遇集中抛售。
七、明日展望与策略
- 基本面并未恶化：1至8月规上工业企业利润同比增长15.7%，其中制造业增长17.4%，盈利端与政策面均未提供新的下行催化，本轮调整主要由交易性与季节性因素主导；
- 技术面：沪指3823点失守3900整数关，下一支撑关注3800点一线与前期低点；创业板指3139点在极端超跌后具备技术性反抽条件，但情绪消化不会一蹴而就；
- 光模块的理性判断：相关法案约束边界仅限联邦国家安全系统，不涉及私营数据中心与商业AI基础设施，而中国头部厂商占全球光模块供应约三分之二、产能占全球八成以上，短期替代难度极大，情绪冲击远大于基本面实质冲击，但估值中枢可能较前期下移，板块会随政治消息反复波动；
- 节前策略：长假前建议降低波动敞口，仓位控制在三到四成，以红利、银行、电力、养殖等防御底仓为主；算力与半导体方向等待情绪企稳信号，左侧布局宁慢勿快；
- 节后展望：机构统计显示国庆长假后一周上证指数上涨概率约六成二，若假期海外不出现显著恶化，节后市场有望迎来修复性反弹，三季报前后仍是年内重要窗口。
八、风险提示
- 美国对华AI围堵若从光模块进一步蔓延至其他算力环节，科技股估值压制将延续；
- 长假期间海外若出现美债利率大幅上行或地缘冲突升级，节后开盘存在补跌压力；
- 光通信板块政治风险溢价抬升，短期波动放大，抄底需承受较大的情绪面反复；
- 融资盘在节前集中减仓，若节后资金回流不及预期，指数修复节奏可能偏慢。
本收评基于公开信息整理，数据以交易所官方发布为准；市场有风险，决策需独立判断。
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