谷歌 FY2Q26 财报：云业务超预期，全年 Capex 指引上调
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谷歌 FY2Q26 财报快评：云业务大超预期，全年 Capex 指引上调（原文信息不变，重排突出主线；数据已与 Alphabet 官方 2026Q2 财报及市场一致预期核对 ）一、整体业绩：收入略超预期，GAAP 净利/EPS 因股权浮盈暴增收入：1197.96 亿美元，同比 +24.2%，环比 +9.0%，略超市场预期（1170.63 亿）。净利润：1121.07 亿美元，同比 +297.6%， ...
谷歌 FY2Q26 财报快评：云业务大超预期，全年 Capex 指引上调
（原文信息不变，重排突出主线；数据已与 Alphabet 官方 2026Q2 财报及市场一致预期核对 ）
一、整体业绩：收入略超预期，GAAP 净利/EPS 因股权浮盈暴增
- 收入：1197.96 亿美元，同比 +24.2%，环比 +9.0%，略超市场预期（1170.63 亿）。
- 净利润：1121.07 亿美元，同比 +297.6%，环比 +79.2%，大超市场预期（354.32 亿）。
- EPS：9.11 美元，同比 +294.4%，环比 +78.3%，大超市场预期（2.90 美元）。
- 爆表主因：Other Income 979.83 亿美元（主要为 SpaceX、Anthropic 等股权证券未实现净收益）。
- 剔除此项看主业：营业利润 407.70 亿美元，同比 +30.4%，环比 +2.7%；营业利润率 34%（+2pct）。
二、分业务：云是绝对主角，服务盘稳健
谷歌服务：945.40 亿美元（同比 +14.5%，环比 +5.5%），略超预期（943.18 亿）
- 订阅、平台、设备：129.11 亿（同比 +15.3%），略低预期（130.56 亿）。
- 广告：816.29 亿（同比 +13.7%），略超预期（811.24 亿）。
- 搜索：632.71 亿（基本符合 632.97 亿）；AI 概览+AI 模式融合，月活破 10 亿，每周 AI 搜索向网站导流数十亿次。
- YouTube 广告：110.55 亿（略超预期 108.01 亿）。
- 谷歌网络：73.03 亿（略超预期 71.31 亿）。
谷歌云：247.68 亿美元（同比 +81.8%，环比 +23.7%），大超预期（224.18 亿）
- 营业利润率 36%，环比 +3pct，首次超过集团整体营业利润率，成为毛利结构抬升核心驱动。
- 需求侧信号：
- 新客获取速度翻倍；老客扩规模，超额完成承诺用量 50%+。
- Cloud Marketplace 交易量同比超 7 倍。
- 过去一年 500 家云客户各耗 Token >1 万亿；2000 家企业各耗 >1000 亿。
- 云积压订单 5140 亿美元（多为 GCP 协议），创纪录。
三、资本开支：单季近翻倍，全年指引上调 ***
- 单季 Capex：449.24 亿美元，同比 +100.1%，环比 +25.9%，略超预期（443.81 亿）。
- 用途：绝大部分投 AI；约 60% 服务器 / 40% 数据中心+网络。
- 全年指引上调至 1950–2050 亿美元（前值 1800–1900 亿）；2027 年仍显著增加。
- 资金来源：经营现金流为主，其次扩债务，暂不考虑股权融资。
- 市场反应：业绩强但 Capex 加码，盘后跌约 3–4%（担忧自由现金流转负）。
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