0713光模块/NPO行业纪要：订单、需求、标的及行情风险全梳理
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0713 光模块 / NPO 行业纪要完整梳理一、核心订单催化：北美云厂锁定 NPO 长期采购亚马逊、Meta 已签订 NPO 长协订单，2027 年正式起量；技术迭代节奏清晰：2027 行业主流 NPO 光源规格为 120mW；英伟达推进 3.2T NPO 样品验证，亚马逊同步测试 6.4T NPO；路线关系：NPO 与传统可插拔光模块并非替代零和关系，二者打包配套需求增速约 50%；良率现状： ...
0713 光模块 / NPO 行业纪要完整梳理
一、核心订单催化：北美云厂锁定 NPO 长期采购
亚马逊、Meta 已签订 NPO 长协订单，2027 年正式起量；技术迭代节奏清晰：
- 2027 行业主流 NPO 光源规格为 120mW；
- 英伟达推进 3.2T NPO 样品验证，亚马逊同步测试 6.4T NPO；
- 路线关系：NPO 与传统可插拔光模块并非替代零和关系，二者打包配套需求增速约 50%；
- 良率现状：当前 NPO 良率不足 60%，2027 年工艺成熟后提升至 80%-90%。
二、全球 AI 资本开支总量与长期天花板
- 2026 全年全球 AI 资本开支区间 7000–9500 亿美元；
- 2027 预期规模 1–1.3 万亿美元；
- 长期供给硬约束：ASML 先进光刻机产能扩张有限，测算 2030 年全球 AI 资本开支上限仅 4–5 万亿美元。
三、2026-2027 光模块需求量化数据
- 2026 出货：800G 约 4000 万只，1.6T 约 2500 万只；
- 2027 合计需求（800G+1.6T）1.5–2 亿只，行业规模大幅扩容。
四、上游晶圆供给格局（核心紧缺卡点）
- Tower 晶圆产能规划：
- 2027 年底释放产能，折算 800G 等效 8000 万–1 亿只，叠加 EML 光源极限承载 2 亿只；
- 2028 新建晶圆厂产能几乎全部定向供给 NPO 产品；
- 当前供需缺口：硅光、EML 磷化铟晶圆缺口 30%-40%，产能卡点每两个季度动态变化，上游芯片、材料持续紧缺涨价。
五、全产业链核心 A 股标的
1、光模块整机（直接供货 Meta / 亚马逊 / 英伟达 NPO）
- 中际旭创：全球高速光模块龙头，谷歌 NPO 核心供应商，3.2T/6.4T 样品同步送测，海外大客户全覆盖；
- 新易盛：Meta、亚马逊主力供应商，海外营收占比高，NPO 产品研发落地；
- 剑桥科技：通过 Meta 工厂审核，1.6T 批量交付，绑定英伟达算力集群，同步推进 NPO 验证。
2、光芯片 / 磷化铟衬底（晶圆紧缺核心受益）
- 源杰科技：120mW 主流 NPO EML 光源核心厂商，北美云厂定点供货；
- 云南锗业、先导：磷化铟衬底龙头，上游核心紧缺材料；
- 光迅科技：硅光 + InP 双路线布局，自研 3.2T NPO 光引擎。
3、无源器件配套
天孚通信：NPO 光引擎核心无源组件供应商，头部光模块厂商配套。
4、薄膜铌酸锂（3.2T 及以上高速调制刚需）
天通股份：单波 400G 以上光模块必备调制材料，与 NPO 光源配套使用。
六、行情节奏
- 短期（2026 下半年）：800G、1.6T 集中交付，NPO 样品验证催化板块；
- 中期（2027 全年）：NPO 长协批量落地，Tower 硅光产能释放，上游衬底、芯片维持紧平衡；
- 长期至 2030：AI 资本开支持续扩张，高速光互连需求稳步上行，2030 年后受光刻机产能约束增速放缓。
七、核心风险
- ASML 光刻机扩产不及预期，上游芯片长期供给受限；
- NPO 良率修复慢于 2027 预期，高端产品毛利率承压；
- 海外 CSP 下调算力资本开支，光模块采购量收缩；
- 2028 大规模硅光新产能投产，行业进入价格竞争周期。
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