2026英伟达Rubin液冷来袭，AIDC基建重构，相关赛道或迎机遇
英伟达Rubin全面液冷：AIDC基础设施系统性重构
一、赛道核心逻辑
核心事件：
英伟达官方博客发布文章，详细介绍Vera Rubin平台所使用的45℃全面液冷技术，将其定义为”数据中心历史上最重要的能效突破之一”。 Rubin平台是全球首个实现100%液冷的AI计算平台——系统中每一颗芯片、每一个网络组件都完全依靠液冷散热，不再需要风冷。这种液冷方法已被写入英伟达DSX AI工厂参考设计。根据英伟达6月初公开新闻稿，Vera Rubin平台正加速进入全面量产阶段，将于2026年秋季正式启动量产并开始出货。
英伟达表示，所有为Rubin平台建设系统的云服务商和数据中心运营商都在推动液冷相关转型。 施耐德总裁兼CEO Richard Whitmore表示：“当单颗芯片功耗达到某个水平之后，液冷就不再是可选项，而是必需品。”此前的液冷服务器属于混合散热架构（GPU/CPU冷板散热+其他组件风冷），Rubin平台实现彻底重构——所有部件均依靠液体冷却，机架密度大幅提升（过去需6个机架单元的系统如今只需2个），冷却液运行温度可达45℃，在许多地区无需启动机械冷水机组和高噪音风扇即可完成散热，几乎消除所有用水需求。
核心重点——三大产业趋势：
1. 英伟达Rubin全面液冷定义行业标准，液冷从”可选项”变为”必选项”
英伟达Rubin平台100%液冷的架构设计已被写入DSX AI工厂参考设计，意味着所有跟随英伟达技术路线的云服务商和数据中心运营商都必须采用全面液冷方案。谷歌TPU v7热功率980瓦已逼近风冷散热极限，散热方案将全部转向液冷。当机架功率提升至600kW以上时，传统风冷在铜耗、散热、空间占用及转换效率等方面均接近工程极限。全面液冷的普及将带动液冷板、CDU、UQD快接头、冷却液等全链条需求爆发。
2. 国内液冷龙头深度绑定英伟达供应链，国产替代窗口期打开
冷板式液冷模组已通过英伟达GB200芯片散热认证，国内厂商成为英伟达液冷板核心中资供应商，预计将占据英伟达液冷板采购量20%以上。另有企业是英伟达在中国大陆唯一的DCC（直接芯片冷却）液冷模组供应商，2025年预计向英伟达交付50万套DCC模组，覆盖GB300全球需求的25%，对应收入超50亿元。微通道冷板技术已被写入英伟达GB300硬件设计规范，成为国内GPU液冷模组的核心供应商。多家企业分别切入英伟达液冷供应链的不同环节，标志着国内液冷厂商已在国际顶级AI算力供应链中占据一席之地。
3. AIDC投资主线从”服务器零部件”升级为”电力基础设施系统性重构”
国金证券明确指出，2026年AIDC投资主线正在发生根本转变：散热（液冷）、供电（800V HVDC）、配电、现场式能源供给成为新的核心约束环节。产业链价值重心正在上移——从GPU/光模块等计算层，向温控、电源、配电等基础设施层迁移。液冷温控与数据中心基础设施成为AIDC建设的核心增量环节，入选英伟达供应商名录、与谷歌联合发布大功率CDU产品、数据服务板块新增订单高速增长等信号，均印证了液冷赛道的高景气度。
二、核心A股公司梳理
英伟达液冷供应链
硕贝德——英伟达液冷板核心中资供应商，GB200散热认证已通过
核心数据： 2025年上半年营收8.15亿元（+28.37%），归母净利润1369.07万元（+388.16%）。2025年6月液冷散热产品营收3012.06万元。2026年2月拟以简易程序定增募资不超过3亿元用于液冷散热产品智造基地建设项目。
核心亮点：
1. 冷板式液冷模组已通过英伟达GB200芯片散热认证，成为英伟达液冷板核心中资供应商。自2025年3月起通过台资代工厂向英伟达送样液冷板及UQD产品，预计将占据英伟达液冷板采购量20%以上
2. 液冷板技术依托2019年收购的东莞合众散热团队（富士康背景），在冷板、热管、VC等产品设计/制造工艺上有深厚积累。GB300架构中冷板数量从GB200的45片增至108片，市场空间显著扩大
3. 2026年2月拟募资不超过3亿元建设液冷散热产品智造基地，项目完全达产后预计年产值4.2亿元。已中标字节跳动、华为等数据中心项目，液冷散热产品毛利率预计达55%-60%
竞争壁垒：英伟达液冷板核心中资供应商；GB200散热认证通过；富士康背景技术团队；募资扩产加速。
下游客户：英伟达（液冷板核心中资供应商）、字节跳动、华为。
精研科技——英伟达中国大陆唯一DCC液冷模组供应商，订单超50亿元
核心数据： 2025年预计向英伟达交付50万套DCC模组，覆盖GB300全球需求的25%，对应收入超50亿元。常州基地25万套/年产能，泰国工厂2025Q4投产新增30万套/年。
核心亮点：
1. 英伟达在中国大陆唯一的DCC（直接芯片冷却）液冷模组供应商，为GB300/B100等高端AI芯片提供定制化散热方案。双方合作涵盖联合研发、专利共享及产能绑定，在英伟达指导下开发7项核心专利
2. 技术实力领先：散热效率较风冷提升300%，漏液率控制在十亿分之一（行业普遍在10⁻⁶量级），芯片结温控制在85℃以下。兼容去离子水、电子氟化液、碳氢类冷却液等多工质
3. 产能布局完善：常州基地25万套/年+泰国工厂30万套/年，合计55万套，可匹配英伟达2026年200-250万套需求峰值。5.78亿元可转债用于液冷扩产，达产后年收入6.4亿元
竞争壁垒：英伟达大陆唯一DCC供应商；7项核心专利；漏液率十亿分之一；泰国工厂出海布局。
下游客户：英伟达（GB300/B100独家定制）、谷歌、英特尔、阿里/腾讯/字节（测试中）。
高澜股份——英伟达GB300液冷模组核心供应商，技术写入设计规范
核心数据： 2025年营收9.89亿元（+43.09%），归母净利润2838万元（扭亏为盈，+156.40%）。大功率电力电子热管理产品5.73亿元（+161.75%）。2025年储能液冷业务营收预计6.4亿元（+700%）。
核心亮点：
1. 微通道冷板技术已被写入英伟达GB300硬件设计规范，是英伟达GB300 GPU液冷模组的核心供应商。有望2026年切入英伟达下一代DGX B100服务器供应链，预计带来20亿元增量营收
2. 国家级制造业单项冠军企业（顺利通过复审）。在电力电子热管理领域龙头地位持续巩固，大功率电力电子热管理产品收入同比+162%爆发式增长。储能液冷业务预计2025年营收6.4亿元（+700%），拿下宁德时代、比亚迪3-5年长协
3. 2025年8月在美国和新加坡设立全资子公司，直接服务北美和东南亚市场。拿下沙特±500千伏柔直输电项目3.6亿元大单，并切入沙特阿美数据中心项目，出海战略实质性落地
竞争壁垒：技术写入英伟达GB300设计规范；国家级单项冠军；大功率热管理+162%增速；出海落地。
下游客户：英伟达（GB300核心供应商）、字节跳动、阿里巴巴、腾讯、宁德时代、比亚迪。
液冷核心组件（泵/阀/CDU）
大元泵业——谷歌液冷泵通过验证，液冷泵核心供应商
核心数据： 2025年营收预计稳健增长，液冷泵业务2024年收入同比增长超80%，2025Q1翻倍。2026年5月15日股价涨6.53%，液冷概念及新兴业务增长驱动。2026年2月拟以简易程序定增募资不超过3亿元用于液冷散热产品智造基地建设项目。
核心亮点：
1. 全资子公司合肥新沪是液冷泵业务的核心运营主体，37kw液冷泵已通过谷歌验证。产品覆盖AI数据中心、储能等场景，与维谛技术、英维克等头部温控厂商深度绑定。谷歌CDU验收对泵的要求极高，公司通过验证标志着产品性能已达国际一线水平
2. 液冷泵、商业航天特种泵等新兴业务在2025年及2026年一季度订单表现亮眼，成为重要的业绩增长点。液冷散热产品毛利率预计达55%-60%，远高于传统泵业务
3. 拟募资不超过3亿元建设液冷散热产品智造基地，项目完全达产后预计年产值4.2亿元。已中标字节跳动、华为等数据中心项目，产能扩张匹配AI算力建设加速节奏
竞争壁垒：谷歌液冷泵通过验证；维谛/英维克深度绑定；液冷泵毛利率55%-60%；募资扩产加速。
下游客户：谷歌（液冷泵通过验证）、字节跳动、华为、维谛技术、英维克。
液冷温控系统
英维克——入选英伟达NVL72供应商名录，与谷歌联合发布2MW CDU
核心数据： 2025年营收60.68亿元（+32.23%），归母净利润5.22亿元（+15.30%）。机房温控34.49亿元（+41.28%），占营收56.83%。海外业务毛利率52.64%。
核心亮点：
1. 国内少数具备”全链条、全自研”液冷解决方案能力的企业，提供从冷板、快接头（UQD）到冷却液分配单元（CDU）等”端到端”产品。已入选英伟达NVL72供应商推荐名录，与谷歌联合发布2MW CDU产品
2. 机房温控业务同比+41%强劲增长，直接受益AI算力建设对液冷的旺盛需求。机房温控毛利率28.36%（+1.39pct），盈利能力持续提升。2025年营收与利润延续10余年双增长记录
3. 海外业务毛利率高达52.64%，显著高于国内水平。随着AI巨头资本开支持续加码，海外液冷业务有望进入高速增长通道，成为未来业绩核心增长点
竞争壁垒：全链条液冷自研能力；英伟达NVL72+谷歌2MW CDU双认证；海外毛利率52.64%。
下游客户：英伟达、谷歌、国内云厂商、数据中心运营商。
川润股份——北美液冷设备批量供应商，国标第一起草单位
核心数据： 2022年起向北美客户批量供应数据中心液冷设备，订单持续增长。2025年6月末募投液冷生产线投产，可匹配海外交付。
核心亮点：
1. 作为《数据中心液冷系统技术规范》国家标准第一起草单位，冷板式/浸没式/集装箱式全链条液冷设备PUE可降至1.05。国标起草者地位构筑长期竞争壁垒，技术权威性获行业认可
2. 2022年起向北美客户批量供应数据中心液冷设备，是少数实现液冷设备出海的企业之一。2025年6月末募投液冷生产线投产，产能扩张匹配海外订单增长。与西藏移动签署协议共建雪域高原绿色算力基础设施
3. 英伟达液冷供应商维谛技术2026年2月股价大幅上涨24%，财报超预期带动产业链预期升温。公司作为维谛技术供应链相关方，有望受益于液冷产业链高景气
竞争壁垒：国标第一起草单位；全链条液冷设备PUE 1.05；北美批量供应；出海先发优势。
下游客户：北美数据中心客户、西藏移动、维谛技术供应链。
飞荣达——华为/中兴/超聚变液冷供应商，热管理材料收入24.67亿（+32%）
核心数据： 2025年营收65.27亿元（+24.74%）。热管理材料及器件24.67亿元（+32.34%），占营收37.80%。电磁屏蔽材料及器件17.69亿元（+17.31%）。研发投入3.51亿元（+27.90%）。
核心亮点：
1. 热管理材料及器件收入24.67亿元（+32%），是AI算力建设带动下的直接受益者。VC均热板良率全球第一（95%），HBM内存堆叠散热方案解决算力芯片热密度难题。液冷板+电磁屏蔽材料组合方案覆盖单相/两相式
2. 华为、中兴、超聚变服务器供应商，深度绑定国内头部通信和服务器厂商。从材料、零组件向核心模组、整系统代工延伸，为客户提供从材料到系统的”一站式”服务
3. 2026年持续加大研发投入，重点推进高热流密度液冷板、具身智能机器人散热方案等产品开发。境外收入12.26亿元（+9.51%），全球化布局稳步推进
竞争壁垒：VC均热板良率全球第一；华为/中兴/超聚变深度绑定；热管理+电磁屏蔽双轮驱动。
下游客户：华为、中兴、超聚变、国内服务器厂商。
申菱环境——华为/字节/腾讯/阿里深度绑定，数据服务板块+51%
核心数据： 2025年营收42.09亿元（+39.55%），归母净利润2.17亿元（+87.59%）。数据服务板块23.43亿元（+51.42%），占营收55.67%。新增订单同比增长约72%。
核心亮点：
1. 数据服务板块营收同比+51%，新增订单同比+72%，海外业务和液冷都取得较好进展。与华为、字节跳动、腾讯、阿里巴巴以及主要COLO商等重要头部客户的合作粘性进一步强化
2. 自2011年开始研究数据中心液冷散热技术，相关项目成果于2016年被工信部鉴定为”国际领先水平”。液冷系列产品覆盖CDU、Manifold、一体化冷源、干冷器、整装式液冷模块等全链条
3. 境外收入1.44亿元（+649%），海外业务实现跨越式增长。正全面推进以专业特种空调和温控设备为基础的垂直一体化数字能源环境解决方案
竞争壁垒：数据服务+51%高增；新增订单+72%；液冷技术”国际领先”；华为/字节/腾讯/阿里深度绑定。
下游客户：华为、字节跳动、腾讯、阿里巴巴、百度、中国移动/电信/联通。
三、核心结论
英伟达Rubin平台45℃全面液冷技术的发布，标志着AI算力扩张的瓶颈正式从芯片供给转向电力与热管理供给。2026年秋季量产后，所有为Rubin平台建设的云服务商和数据中心运营商都将推动液冷转型，液冷从”可选项”变为”必选项”。据国海证券测算，2026年整体数据中心液冷市场规模预计达165亿美元，液冷在AI数据中心的渗透率将从2024年14%大幅提升至33%以上。
风险提示
技术路线竞争风险： 浸没式液冷与冷板式液冷的技术路线竞争若出现格局变化，可能影响相关企业的技术适配性和市场份额。
渗透率不及预期风险： 全面液冷数据中心建设涉及大规模资本开支，若下游客户对全面液冷架构接受度低于预期，将影响核心环节业绩释放节奏。
客户集中风险： 部分企业深度绑定英伟达单一客户，若英伟达需求波动或更换供应商，将对相关企业经营产生重大影响。
海外拓展不及预期风险： 国内液冷龙头企业的海外业务拓展若受地缘政治或供应链审查影响，可能延缓海外收入增长。
行业竞争加剧风险： 国际温控巨头（施耐德、维谛等）及中国台湾厂商持续加大液冷市场投入，国内厂商面临激烈竞争，毛利率存在下行压力。
估值回调风险： AI算力主题热度推高了相关标的估值，若业绩释放节奏不及预期，存在估值回调压力。
相关赛道
-
光刻胶国产替代：日本断供催化下的历史性机遇一、赛道核心逻辑核心事件：日本光刻胶对华全面断供效应持续发酵，国产光刻胶从”备胎”变”主胎”的进程显著加速。 日本四大厂商（TOK、JSR、信越、富士）垄断全球ArF/EUV光刻胶市场超80%份额，断供意味着中国晶圆厂 ...
-
《利用外资固稳促优行动方案》A 股受益标的精简清单一、金融主线（国债期货放开 + 外资基金投顾准入，最直接受益）1、头部券商（衍生品 + 外资机构服务）中信证券 600030：跨境业务、外资客户储备行业第一，全资控股中证期货，国债期货做市、外资套保核心服务商华 ...
-
锂电行业深度点评：Q3 旺季确定性拉满，锚定 Q2 业绩环比改善主线 一、行业大背景：Q3 旺季排产明确，量利齐升基础扎实排产数据验证旺季高度 头部动力电池厂 7 月排产规模108GWh+、环比上行；8 月进一步抬升至114GWh+，延续环比增长；9 月排产预 ...
