特朗普大幅提升国防预算，释放强烈战略转向信号
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特朗普在4月1日讲话中，回顾了美国参与的一战、二战、越战、阿富汗及伊拉克战争的持续时间。这暗示，如果当前美国-以色列-伊朗冲突以某种形式持久化，国防及伴随的财政常态化扩张往往是政策第一步。
- 预算大幅增加：计划将2027财年国防开支从2026财年的约1万亿美元提升至1.5万亿美元，增幅为二战以来最大。
- 支出方向明确：重点发力武器装备、导弹防御系统（“金穹”）、造船、关键矿物等领域。
- 系统性长期扩张：此次提升并非一次性投入，而是系统性长期增长。据CRFB测算，仅新增国防预算一项，未来十年累计将多支出5.8万亿美元，加上利息成本总计约6.9万亿美元。
战略与历史背景：
特朗普在4月1日讲话中，回顾了美国参与的一战、二战、越战、阿富汗及伊拉克战争的持续时间。这暗示，如果当前美国-以色列-伊朗冲突以某种形式持久化，国防及伴随的财政常态化扩张往往是政策第一步。
财政与利率影响：
- 利率上行压力：大规模债券发行可能导致供需失衡，带来通胀压力，使长期利率易升难降。
- 控制利率成为关键：压低长端利率对美国财政可持续性、私人部门加杠杆及金融稳定至关重要，战时尤其如此。若单纯降息效果不彰，直接干预以压低长端利率可能成为政策选项，收益率曲线控制（YCC）大概率将被提上日程。
潜在政策扩散风险：
- 历史表明，当美国政府开始管控或干预某一关键市场领域时，往往会扩散至一系列相关领域。因此，未来可能出现价格管控、利率管控、强化产业政策、政府与关键企业深度绑定、进出口管制及资本管制等措施相伴而生的局面。
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