国巨再涨15%-20%！被动元器件行业迎来涨价潮，这些龙头股值得关注
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国巨再发涨价通知。国巨表示，由于芯片产品线成本显著上涨，决定从今年2月1日起对部分电阻产品进行价格调整，调涨幅度约15%至20%。国巨先前已调整特定钽质电容与磁珠产品价格，近期再次向客户公告价格调涨。由于芯片产品线成本显著上涨，尤其是贵金属如白银、钌和钯的价格飙升，受影响产品涵盖RC0402、RC0603、RC0805、RC1206等电阻产品。一、行业认知随着全球电子工业持续扩张以及新能源、智能汽 ...
国巨再发涨价通知。国巨表示，由于芯片产品线成本显著上涨，决定从今年2月1日起对部分电阻产品进行价格调整，调涨幅度约15%至20%。国巨先前已调整特定钽质电容与磁珠产品价格，近期再次向客户公告价格调涨。由于芯片产品线成本显著上涨，尤其是贵金属如白银、钌和钯的价格飙升，受影响产品涵盖RC0402、RC0603、RC0805、RC1206等电阻产品。
一、行业认知
随着全球电子工业持续扩张以及新能源、智能汽车、人工智能等高端制造产业的迅猛发展，被动电子元器件作为电子系统中不可或缺的基础元件，其战略地位日益凸显。被动元件包括电容、电感、电阻、滤波器等，广泛应用于消费电子、通信设备、新能源汽车、数据中心、航空航天等领域。
- 核心驱动力：
- 技术升级：5G、AIoT、自动驾驶等新技术推动对高性能、小型化、高可靠性被动元件的需求；
- 市场需求：全球电子产品出货量保持稳定增长，叠加新能源汽车渗透率提升，带动被动元件需求激增；
- 国产替代：过去长期依赖日韩台厂商，近年来中国企业在材料、工艺、产能方面快速突破，逐步实现进口替代；
- 产业链协同：从原材料、设备到封装测试，形成完整生态。
当前，多家上市公司已深度布局被动电子元器件领域，覆盖片式电感、MLCC、薄膜电容、铝电解电容、电感滤波器、军工MLCC等多个细分赛道，部分企业已成为国内龙头或国际供应链的重要一环，未来将受益于技术进步与下游应用拓展。
二、产业链及上市公司梳理
1. 顺络电子
- 技术壁垒：国内片式电感龙头，具备纳米晶、一体成型电感、高频电感等高端产品能力，车规级电感已通过AEC-Q200认证，切入新能源汽车供应链。
- 客户结构：深度绑定华为、小米、OPPO等消费电子大厂，并进入比亚迪、蔚来、小鹏等智能汽车Tier 1供应链，客户质量高、粘性强。
- 产能与扩产：东莞、贵阳、墨西哥基地同步扩产，海外布局应对地缘风险，2025–2026年产能释放将支撑收入增长。
- 盈利韧性：毛利率长期稳定在35%左右，显著高于同行，反映其高附加值产品占比提升及成本控制能力。
- 逻辑亮点：“消费+汽车”双轮驱动 + 高毛利护城河 + 全球化产能布局，是被动元件中少有的兼具成长性与盈利质量的标的。
2. 法拉电子
- 技术壁垒：全球薄膜电容前三，掌握金属化膜自研能力，在高压、高温、长寿命场景（如光伏逆变器、车载OBC/DC-DC）具备不可替代性。
- 客户结构：覆盖阳光电源、华为数字能源、宁德时代、比亚迪、特斯拉等头部新能源企业，直接受益于光伏+储能+电动车三重爆发。
- 产品升级：正加速向车规级薄膜电容突破，单车价值量可达数百元，打开第二增长曲线。
- 成本压力应对：虽受铝、铜等原材料涨价影响毛利率承压，但高端产品议价能力强，有望通过提价传导成本。
- 逻辑亮点：新能源核心受益者 + 薄膜电容技术垄断性 + 车规认证突破在即，短期看成本传导，长期看单车价值量提升。
3. 三环集团
- 技术壁垒：MLCC陶瓷粉体自研（国内极少数），实现从材料到器件垂直整合，良率与一致性优于多数国产厂商。
- 产品矩阵：除MLCC外，还布局陶瓷封装基座（用于光模块）、SOFC固体氧化物燃料电池等高潜力赛道，抗周期能力较强。
- 客户拓展：MLCC已进入小米、传音等手机链，并积极导入汽车电子客户，逐步摆脱消费电子依赖。
- 产能弹性：南充、德阳基地持续扩产，MLCC月产能已超千亿颗，规模效应将改善单位成本。
- 逻辑亮点：材料+器件一体化优势 + 多元化业务对冲周期 + 国产高端MLCC稀缺标的，具备长期技术复利属性。
4. 江海股份
- 传统优势：国内铝电解电容绝对龙头，工控、电源领域市占率领先，客户包括华为、中兴、汇川技术等。
- 转型方向清晰：大力拓展薄膜电容（用于新能源车、光伏）和超级电容（用于轨道交通、储能），第二曲线已贡献超20%营收。
- 成本控制：铝电解电容原材料（铝箔、电解液）部分自供，抗原材料波动能力优于同业。
- 估值安全边际：当前PE处于历史低位，股息率较高，具备防御+成长双重属性。
- 逻辑热点：“老树发新芽”典范 + 超级电容独特卡位 + 新能源第二曲线放量，适合稳健型配置。
5. 麦捷科技
- 技术亮点：一体成型功率电感（MPS）技术国内领先，尺寸小、电流大，适配5G基站、服务器、快充等高功率场景。
- 客户突破：已进入华为、荣耀、小米、闻泰等供应链，并切入新能源车OBC、DC-DC模块。
- 毛利率瓶颈：因产品以中低端为主，毛利率偏低（约15%），但随高端产品占比提升有望改善。
- 资产优化：剥离非核心业务后聚焦磁性元器件，经营效率提升明显。
- 逻辑亮点：细分技术领先 + 华为链核心受益 + 业绩弹性大，属于高成长、高波动型标的，适合风险偏好较高的投资者。
6. 风华高科
- 综合品类优势：国内少有的同时量产MLCC、片式电阻、电感的企业，产品线最全，可提供“一站式”解决方案。
- 国产替代急先锋：在国巨、村田等国际大厂涨价+交付紧张背景下，风华作为国内主力供应商优先承接转单。
- 产能瓶颈缓解：祥和工业园一期达产，MLCC月产能突破300亿只，二期规划中，交付能力显著增强。
- 业绩弹性大：过去受制于产能和良率，随着良率爬坡+涨价传导，2026年有望迎来利润拐点。
- 逻辑亮点：“涨价+转单”双击受益者 + 全品类协同优势 + 产能释放拐点临近，具备强周期弹性。
7. 鸿远电子
- 军工壁垒极高：军用MLCC市占率超70%，产品需通过严苛认证（如QPL名录），准入门槛高，竞争格局极优。
- 高毛利高净利：军品毛利率常年超80%，净利率超40%，盈利能力冠绝整个电子元器件板块。
- 民用拓展加速：依托军用技术下放，切入新能源车、轨交等高端民品市场，打开长期空间。
- 订单可见性强：军工采购计划性强，预付款比例高，现金流优异，业绩确定性高。
- 逻辑亮点：军工稀缺资产 + 极高盈利质量 + 民品第二曲线启动，是“确定性+成长性”兼具的核心资产。
三、投资逻辑总结
- 技术壁垒决定竞争力：高端被动元件（如车规级MLCC、高压薄膜电容）研发难度大，具备核心技术的企业更具长期价值；
- 客户结构影响成长性：直接服务于华为、比亚迪、宁德时代等头部企业的公司将优先受益于订单放量；
- 产能释放驱动业绩增长：随着扩产项目落地，相关企业收入有望快速提升；
- 国产替代趋势明显：中国企业在成本控制、快速响应方面具有优势，逐步替代海外厂商，提升市场份额。
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