Engram架构引爆存储产业链，DRAM与SSD迎结构性增长机遇
DeepSeek于2026年1月12日发布的Engram条件记忆架构，通过"查算分离"技术实现了从纯"计算密集"到"以存换算"的范式转变，这一创新直接拉动了存储产业链的战略地位，为大容量DRAM和企业级SSD打开了确定性的增量空间。
一、Engram架构的核心突破
Engram架构的核心在于将语言建模分为两类子任务：组合式推理（需要深层动态计算）和知识检索（涉及大量静态模式）。传统Transformer架构缺乏原生的查找组件，遇到静态信息时仍需反复调用深层网络进行重建，导致算力浪费。Engram通过条件记忆机制，实现了静态知识的快速检索，将部分模型参数从昂贵的算力计算转为低成本的存储查表。
具体而言，Engram模块通过哈希化的N-gram进行快速查找，将原始词符ID映射到规范化的ID，使用轻量级哈希函数将压缩后的后缀N-gram映射到大型嵌入表中的索引，实现了O(1)复杂度的静态记忆查找。实验显示，当大约20%至25%的稀疏参数预算分配给Engram，剩余部分留给MoE时，模型性能达到最佳。
二、DRAM产业链投资机会
1. 兆易创新（603986）
作为国内存储芯片设计龙头，兆易创新是全球NOR Flash市占率18.5%的头部企业，是唯一同时覆盖NOR Flash、SLC NAND Flash、利基型DRAM三大存储品类的设计企业。公司深度绑定长鑫存储，DRAM产品由长鑫独家代工。2025年前三季度营收68.32亿元，同比增长20.92%，存储业务占比超70%。
2. 北京君正（300223）
公司是车规级存储芯片全球领导者，车规级SRAM全球市占率29%（第一），车规级DRAM全球第二（15%）。通过收购ISSI构建"计算+存储+模拟"铁三角，存储芯片车规级占比超40%，毛利率稳定在50%+。2025年前三季度营收34.37亿元，其中存储芯片占比61.56%。
3. 澜起科技（688008）
作为全球内存接口芯片霸主，澜起科技的DDR5内存接口芯片市占率超40%，主导行业标准制定，HBM接口芯片已获国际大厂认证。2025年前三季度净利润19.22亿元，同比增长14.6%，毛利率维持70%+，深度受益于AI服务器推动的DDR5升级潮。
三、企业级SSD产业链投资机会
1. 江波龙（301308）
作为国内存储模组龙头，江波龙是全球第二大独立存储器厂商，企业级SSD市占率12%。公司拥有Lexar和Foresee双品牌，自研UFS4.1芯片获认证，AI服务器适配率达70%。2025年前三季度营收167.34亿元，其中第三季度净利润6.98亿元，同比暴增1994.42%。公司近期拟定增募资不超37亿元，用于面向AI领域的高端存储器研发及产业化项目。
2. 佰维存储（688525）
佰维存储是国内唯一具备存储+晶圆级先进封测能力的综合解决方案服务商，掌握16层叠Die、30-40μm超薄Die、多芯片异构集成等先进工艺量产能力。2025年前三季度实现营收65.75亿元，同比增长30.84%。公司企业级存储产品已成功进入多家头部云服务厂商供应链体系。
四、数据库软件投资机会
星环科技
随着Engram架构的"查表"机制普及，GPU-Native数据库需求迎来爆发。星环科技在GPU-Native数据库领域早有布局，是中国面向生成式AI的数据基础设施领导者。公司拥有分布式关系型数据库软件（ArgoDB和KunDB），2024年被IDC评为向量数据库代表厂商。随着AI推理的爆发，GPU地位需要进一步提升，软件生态需要发生重大变化，星环科技有望充分受益。
五、行业趋势与市场空间
根据IDC数据，2024年全球企业级SSD市场规模为262.2亿美元，HBM市场规模为200亿美元，预计2027年将分别增长至351亿美元和488亿美元，对应年复合增速10.2%和34.6%。AI推理市场的扩张不仅驱动了对HBM和高性能DDR5的需求，也驱动了对企业级SSD的需求，标志着DRAM和NAND需求正在发生结构性转变。
Engram架构的推出，使得DRAM作为"第二显存"的需求提升，企业级SSD进入热推理路径，需求迎来结构性增长。这一技术革新为存储产业链带来了前所未有的发展机遇，相关企业有望在AI时代实现业绩的持续高增长。
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