AI赋能，电源市场爆发在即：千亿市值潜力，AI数据中心核心环节深度解析
AI+电源： AI 近期调整较多，如果认可 AI宏大叙事，当前的调整更多的是 8 月急涨风险的释放，关注具备核心卡位能力的环节。
电源：赔率高、空间大，具备孕育千亿市值公司的潜力第一，空间叙事较大。
以光模块做类比：GB200柜子内估计是100多个800G光模块，对应40万元/柜子；GB300升级到1.6T，对应100多个1.6T光模块，是将近80-100万/柜子。而电源环节，一个 NVL72 机柜内部 48个 psu，一共价值量预估 50-60 万元/柜子。在做盈利假设的时候，市场一边锚定光模块/PCB 都有 30%，一边却对电源环节 20% 的净利率存疑。光模块已经诞生了 2 个 3 千亿市值+的公司，因为其主导了nv 和 asic 的份额。按照 NVL72 机柜明年出货 8w 机柜+asic 出货 700w 颗芯片计算，明年电源环节的市场空间超 600亿，按照 20% 的净利率计算，可分配利润超 120亿，给个 25倍估值，这个环节可以支撑的市值为 3000 亿元。且相关公司都在布局HVDC（高压直流输电），如果HVDC进一步导入，电源环节的可分配利润将在 HVDC 时代数倍扩张。第二，相关公司胜率在增加。电源环节由于大陆公司都是弯道超车，锚定技术升级时的导入机会。
从 8 月开始，麦米有了小批量订单，实质上胜率在增加，关键的不确定性来自份额。如若份额的假设在后续得到验证，或在后续有较多超额收益。UPS（不间断电源）、HVDC（高压直流输电）：二季度看到拐点、三季度有望持续出业绩
其一，当前国内资本开支仍显著低于海外，且海外多模态模型领先，阿里近期超预期的资本开始可能只是起点，预计国内AIDC（人工智能数据中心）招标将从四季度起明显放量。
其二，海外UPS供应紧张，相关企业正加速导入海外客户。通过UPS切入，有望显著提升后续进入海外HVDC市场的概率，形成协同突破。
其三，相关公司主业都是储能，储能近期行业层面有积极变化，三季度或主业+ai 形成共振。
其四，产业反馈，相关企业在积极对接北美芯片大厂、可能下半年有所突破。
基于技术卡位、客户进展和弹性，以下公司值得重点关注：
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