中芯国际“北收南扩”完成，国产先进制程加速替代开启
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一、核心事件与战略意义🔔 中芯北方：理顺成熟制程资产，完成阶段性使命中芯国际以406亿元收购中芯北方剩余49%股权，实现100%控股；交易采用市场法评估，中芯北方100%权益估值达829亿元，溢价98%，反映其作为高利润、低折旧现金牛的稀缺价值；大基金一期、亦庄国投等国资股东有序退出，标志国家资本完成“培育—造血—退出”闭环，资金将回流至更前沿领域；收购后，中芯北方全部净利润（2024年税后净利3 ...
一、核心事件与战略意义
🔔 中芯北方：理顺成熟制程资产，完成阶段性使命
- 中芯国际以406亿元收购中芯北方剩余49%股权，实现100%控股；
- 交易采用市场法评估，中芯北方100%权益估值达829亿元，溢价98%，反映其作为高利润、低折旧现金牛的稀缺价值；
- 大基金一期、亦庄国投等国资股东有序退出，标志国家资本完成“培育—造血—退出”闭环，资金将回流至更前沿领域；
- 收购后，中芯北方全部净利润（2024年税后净利39亿元）将全额并表，显著增厚中芯国际归母利润，并提升运营决策效率与产能调度灵活性。
🔔 中芯南方：增资超预期，先进工艺进入加速通道
- 注册资本由65亿美元增至100.77亿美元，引入大基金三期（持股8.36%）及上海地方基金等战略投资者；
- 中芯国际通过全资子公司中芯控股持股比例从38.5%提升至41.56%，强化控制权同时优化财务结构；
- 新协议明确优先购买权机制，为未来股权流转与资本运作预留空间；
- 资金将重点投向14nm及以下先进工艺（含7nm FinFET）的产能扩张与技术升级，支撑国产高端芯片自主供给。
二、产业趋势判断：从“成熟替代”迈向“先进替代”新阶段
✅ 需求端：AI、汽车、工业等领域对高性能芯片需求爆发，国产客户（华为、寒武纪、地平线等）对先进制程依赖度快速提升；
✅ 供给端：中芯南方7nm已量产，N+2工艺稳步推进，设备国产化率持续提高；
✅ 政策端：大基金三期聚焦“卡脖子”环节，中芯南方获注资体现国家对先进制造的战略倾斜；
✅ 资本端：通过股权整合+增资扩股，中芯国际构建“成熟制程输血 + 先进制程突破”的双轮驱动模型。
国内半导体产业链已全面从“成熟工艺国产替代” 向 “先进工艺国产替代” 转变，技术、产能、资金、政策四重共振，新一轮大周期正式开启。
三、重点受益方向与核心A股标的梳理
▶ 国产算力核心
- 中芯国际：中国大陆最大、技术最先进的晶圆代工厂，2025年Q2全球市占率达5.1%，7nm量产、车规芯片领先，兼具成熟与先进制程双引擎。
- 寒武纪：国产AI芯片龙头，思元系列适配大模型训练/推理，深度绑定中芯国际先进工艺，是先进算力生态关键一环。
▶ 核心前道设备（国产化攻坚主战场）
- 北方华创：刻蚀、PVD、CVD、氧化扩散全平台覆盖，28nm设备批量交付，14nm进入验证，中芯产线主力供应商。
- 拓荆科技：薄膜沉积（PECVD/ALD/SACVD）龙头，产品用于逻辑与存储先进节点，中芯南方核心合作伙伴。
- 中微公司：CCP刻蚀机达5nm水平，TSV深硅刻蚀全球领先，设备已进入中芯国际先进产线。
- 精测电子：半导体量检测设备突破，膜厚、OCD、电子束检测平台逐步放量。
- 中科飞测：光学检测与量测设备国产替代先锋，产品覆盖前道关键工序。
- 华海清科：CMP设备国内唯一量产厂商，14nm已验证，正推进7nm研发，中芯供应链关键成员。
▶ 核心后道设备（封测与测试环节自主化）
- 长川科技：模拟/数模混合测试机龙头，加速布局数字测试与探针台，服务长电、通富等封测厂。
- 华峰测控：功率半导体测试设备市占率超60%，积极拓展SoC与先进封装测试场景。
- 金海通：高端IC测试分选机供应商，产品用于CPU、GPU等高引脚芯片，技术对标爱德万、科休。
▶ 协同核心（基于中芯生态延伸）
- 沪硅产业：12英寸大硅片主力供应商，产品已导入中芯北方/南方，国产材料基石企业。
- 安集科技：抛光液龙头，用于铜互连与STI工艺，14nm及以上节点全覆盖。
- 江丰电子：高纯溅射靶材供应商，覆盖中芯国际多条产线，材料纯度达6N级。
- 芯源微：涂胶显影设备打破日本垄断，前道Track进入中芯验证，后道批量出货。
- 盛美上海：清洗设备技术领先，SAPS/TEBO平台用于先进逻辑与存储制造。
- 华海诚科：先进封装环氧塑封料供应商，GMC材料用于FC-BGA等高端封装，适配AI芯片需求。
- 伟测科技：独立第三方测试厂，承接中芯系芯片CP/FT测试订单，产能持续扩张。
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